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卖猪肉的，并不一定比卖面粉的赚钱多。
但肉价跌成面粉价，卖肉的一定会亏；而面粉涨成肉价钱，卖面粉的势必会赚。
道理比较简单，因为从单位重量来讲，卖肉的成本高，宰肉出的力气、切肉用的刀、甚至是割肉用的案板都是成本。
当然，最大的成本还在于肉卖不掉要坏，只要良心不会，这个就耗费大了。所以有些时候，无商不奸都是被逼的？?
这些损耗都要摊在肉价里，用差价去填补，剩余的才是利润。
一旦肉价跌得太多，这些损耗势必不能找补，就要亏钱。
卖面粉的只需要把面粉袋子拧给客户，然后收钱就好，面粉轻易不会坏掉。虽然售价不高，毛利率也低，但由于成本低、能走量，也有得赚。
一旦面粉价格涨得太多，毛利率多了，利润自然也就飞涨。
当然，猪肉价格涨了，卖肉的也赚钱。因为成本固定，毛利率扩大后利润自然就增厚了。
总体来看，涨价通常都是好事。
2017年A股还专门有个板块，叫“涨价”概念。
那时候似乎什么都在涨，纸在涨、化工材料在涨、煤炭在涨、钢材在涨。
期货市场成了A股炒作的风向标，哪一个品种持续上涨，相应的板块就应声掀起涨停潮，此起彼伏，偶尔还一起狂欢，简直是不亦乐乎。
涨价或许真的是机会。不止在前年的化工品上，今年上半年的猪肉涨价，同样掀起了板块的高潮。
但价格终究不能一直涨上去，狂欢也有尽头。
那么，涨价的尽头在哪里呢？
最近几年，涨价最明显的是成品油，自15年一路崛起，去年最高时逼近8块，因为太醒目，不能不关注。
主要是翻到了中石化，因为中石油太坑，其它的股也都不怎么样，
在今年看过中国石化财报后，为做横向对比，翻开了中国石油的财报。之后意犹未尽，又打开上海石化的财报。
货比三家嘛。
在上海石化的财报中，发现了一些比较有意思的东西，和涨价有关。
2018年，在产品涨价近22%的情况下，上海石化全年盈利竟不及2017年。
对此，公司的解释是，由于下游需求不旺，原材料价格上涨带来的成本增加无法完全转嫁到下游，只能自己消化一部分，影响到了利润。
在报表里，最直接的体现就是，当年全线产品毛利都在下降。
由此可见，产品价格在上涨，但中游企业过得并不好。
上海石化是一家炼化一体的公司，主要业务是进购原油炼化，然后销售化工产品和产品油，是一家石化行业的中游企业，既不涉及上游采掘，也不涉及下游终端销售。
相对而言，对上下游的议价能力都较弱。
它历年营收和净利是这样的，如下图。
2017年就出现了增收不增利的情况，这一点很值得注意。
当下游终端承接无力的时候，通常就说明市场需求并没有想象中的旺，提价空间很有限，利润也开始淡薄。
最后总结成一句话，经济依然在探底。这种巨型行业的
对了，财报中还找到一些有趣的东西。
2018年石化行业营收12.4万亿，然后中石油和中石化的营收相加大致是5.2万亿，两个巨头占了约41.95%，真的是双雄。
石化行业原油对外依存度是70.8%，天然气的对外依存度是43.2%，这点倒是和之前分析石化双雄时得出的结论比较接近。
但比较有意思的是，去年石化行业营收增速13%，利润增速却高达32.1%，那么利润到底是谁吃了呢？
很明显，中游的代表上海石化并没有吃到，那么这个利润链条很可能就断在了上游和中游的衔接处，也就是利润大多让上游吃了，最大的代表是中国石油。
但是，当下游需求不旺的时候，对价格上涨的反弹最终会反馈至上游。
然后，刚刚在中石化的财报里发现了这个，之前没有留意。
各业务分部，除了上游业务的勘探开发外，毛利全是下降的。
其中营销部分毛利下降较少，应该是成品油的定价能力太强了吧。
此外，近年汽车行业的持续寒冬，应该也有油价上涨的因素。
涨价的尽头，或许不是供给的紧缺，但一定是需求的不旺。
行业上下游全都赚钱，才具有可持续性。
各种迹象表明，石化行业接下来的日子，可能并不会好过。
$上海石化(SH600688)$ $中国石化(SH600028)$ @今日话题